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不動産まめ知識

不動産証券化マスター

不動産投資分析

◆投資分析用語集

算術的リターン

単利運用のリターン。

幾何平均リターン

複利運用のリターン。

・期待値

ある事象が起こるとき、その結果として得られる数値の平均値のことです。

 

・期待効用

不確実な事象の起こる確率と得られるリターンを視覚化した数値です。

各事象の確率×√各事象の結果+・・・n=期待効用

 

・確実性等価

リスクのある投資の期待効用と同等の効用が期待できるリスクのない投資から得られる価値です。

期待効用の二乗=確実性等価

 

・標準偏差(リスク)

標準偏差とは、ある事象の結果(Ex:コインの表裏)のデータの散らばりの度合いを示す値です。

まず平均値を求め、次に各結果と平均の差(偏差)を求め、偏差の二乗を平均し、分散を出します。

最後に分散の平方根と取ると標準偏差を求めることができます。

 

・正規分布

ある幅に入る確率を指します。

(正規分布は左右対象なので、平均値を上回る/下回る確率は同じになります。)

 

・接点ポートフォリオ

安全資産を組み入れた場合の危険資産の組み合わせは安全資産のリスクリターン(直線)の接線(曲線)となります。

 

・トービンの分離定理

すべての投資家の将来の予測(期待リターン・リスク・共分散)が一致して いるとすると接点ポートフォリオは全ての投資家で同一とな り、接点ポートフォリオ以外のリスク資産の組み合わせを選択する投資家はおらず、投資家は各々の効用に基づいて、安全資産と接点ポートフォリオの組み合わせ比率を決めるだけ(最適ポートフォリオの選択)となります。(リスク回避型、中立型、選好型)

 

・ベータ値

ベータ値(β値)とは、市場平均に対する個別銘柄の感応度を示す指標で、

指数に対して、値動きが大きいか小さいか(ボラティリティ)という度合いを数値化したものです。

(ベータ値が2であれば、マーケットリターンの2倍のシステマティックリスクという事になります。)

 

・システマティックリスク

市場全体の変動に対応するリスク。

・アンシステマティックリスク

市場の変動と相関の無い企業固有(投資対象固有)のリスク。分散投資により軽減可能。

 

・期待リターン

安全資産のリターン+市場ポートフォリオの期待リターン×ベータ値=期待リターン(%)

 

・シャープレシオ

一つの投資対象のリスクに対する超過リターン(安全資産のリターンを上回った超過収益)を測るものです。

投資対象を比較する際、同じリスクならどちらのリターンが高いかを考えるときに役立ちます。

(収益率-安全資産のリターン)÷標準偏差=シャープレシオ

・トレーナーの測度

シャープレシオがリスク尺度にリターンのぶれの大きさ(標準偏差)を用いるのに対して、

トレーナーの測度では、システマティック・リスクであるベータ(β)値を用いて超過リターンを測ります。

(収益率-安全資産のリターン)÷β値=トレーナーの測度

 

・ジェンセンのアルファ

実現しているポートフォリオのリターンと期待リターンの差を用いて超過リターンを測ります。

期待リターンにはCAPMを用いることが多いです。

 

・CAPM(キャップエム)

資本資産価格モデル。「リスクフリーレート+β値×マーケットリスクプレミアム」で投資家の期待利回りを算出します。

※リスクフリーレートとは安全資産のリターンを指します。またマーケットリスクプレミアムとは危険資産のリターンを指します。

 

・デュレーション

債券を保有することによって利息およびキャッシュフローを受け取ることのできるまでの期間を加重平均したもののことです。

将来受け取る予定のキャッシュフローの現在価値を計算し、それぞれのキャッシュフローを受け取ることができるまでのそれぞれの期間にその現在価値合計に占める構成比を乗じて計算します。

満期が同一の債券を比較する時、クーポンが大きい債券の方がデュレーションが長くなります。

 

・オプション取引

ロングストラドル(先物両建)

相場の上昇、下落ではなく、相場が大きく変動するかどうかを予想して行う戦略で、

同じ行使価格のコールオプションとプットオプションを同じ数だけ買う戦略です。(両建て)

プロクティブプット(現物買い先物売り)

保有している原資産と同量のプットオプションを持つことで下落時の損失を限定し、

上昇時はオプションを放棄する事で値上がり益を得られる戦略です。

ヨーロピアン

満期日のみ権利行使が可能。

アメリカン

満期日までの間いつでも権利行使が可能。

 

・MM理論

税金が存在せず、投資家は企業に対し共通の評価を持ち、完全市場であり負債にリスクが無い仮定した場合、

企業の価値は資本構成(デッド、エクイティ)に依存しないとする理論です。

税金がある場合は負債利子分課税利益が小さくなるので経営効率が高まり、レバレッジを効かせる事もできるので、負債のリスクにもよりますが企業価値は資本構成に応じて価値が変化します。投資家目線で言い換えると、負債が大きくなるほど経営効率が向上し、リスクが大きくなります。

 

・スポットレート

現在時点と将来の一時点(回収時点)においてのみキャッシュ・フローが発生する場合に適用される金利で、

将来のキャッシュ・フローの現在価値をスポットレートで元本を割り戻して求めます。

 

・短期プライムレート

短期プライムレートとは銀行の貸出基準金利の一つで預金金利に連動します。

 

・最終利回り

固定利付債の現在価値をキャッシュフロー発生時点に関わらず共通の割引率を使って算出し、

市場価格と等しくなるように求めた利回りです。

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